固收：年内债券投资思路

固收：年内债券投资思路 20251117 摘要 当前降息预期较低，长短端利率下行空间受限。市场通过挂钩资金或政 策利率的标的测算，短期内降息预期不高，导致长端（如 10 年期国 债）和短端利率（如一年期存单）难有明显下行空间，投资者需谨慎。 年底投资策略应关注机构配置意愿和权益市场表现。机构配置意愿增强 可能压缩国开与国债利差，权益市场春节行情或带动利率上升。绝对收 益考核组合宜选择稍低久期防守，相对收益考核组合可抓住利差压缩机 会，优先选择国开债。 信用债与国开利差较薄，与国债利差较阔。一年期信用债位置较低，三 至五年期仍有空间。二级资本债收益依赖国开调整，选择品种需考虑市 场环境，以确保稳定表现。 明年货币政策预计维持稳增长宽松取向，资金面收敛影响有限。全年经 济增长目标有支撑，年内宽松概率不大，但明年一季度央行可能提前布 局政策宽松，包括降息或降准，需密切关注。 绝对收益考核组合应选择低久期防守，等待加久期机会；相对收益考核 组合应抓住机会，如国开与国债利差压缩。关注赎回新规落地及基金买 入政金债力量变化，以及跨年配置行情的影响。 Q&A 年内债券投资策略的基本逻辑是什么？当前市场对利率的预期如何？ 年 ...