橡胶：如何看待贸易行为

橡胶：如何看待贸易行为 20251123 摘要 2025 年橡胶加工利润受挤压，原料价格高企但下游需求疲软，导致泰 国加工厂加价购入原料，小型民营企业因现金流和融资成本问题难以维 持库存。 轮胎厂受欧盟反补贴、反倾销政策影响，利润减少，但头部企业仍有盈 利，下半年采购节奏加快，天然胶库存较低，逢低补库。 海外市场需求疲软，九月底至国庆期间出现短暂补库，目前正谈判 2026 年长约，数量和价格预计与 2025 年相近。 泰国原料价格受供需影响维持高位，新增产线增加需求，供应端无显著 增加，预计 2026 年难以大幅改善。 2025 年正套套利盘消失，反套套利盘规模较大，叠加泰国胶厂卖货， 压制美金计价产品价格，四季度进口量预计减少，累库现象减弱。 美国关税影响显著，全钢轮胎下游利润大幅下降，预计 2026 年全钢和 半钢行业都将面临挑战。 原料价格上涨但下游无力承接，汇率走弱侵蚀利润，加工厂可能减产甚 至停产，目前产能利用率在六到七成以上。 Q&A 海外市场对橡胶需求及补库情况如何？ 今年（2025 年）海外市场需求一直较弱，尤其受关税影响显著。九月底至国 庆节期间出现了一波补库行为，当时 EUDI 执行在即， ...