债市不跟权益,自身或遇“十面埋伏”

债市不跟权益,自身或遇"十面埋伏"20251123 摘要 科技板块受海外市场及年底止盈压力影响，高位震荡调整，AI 叙事疲劳 显现，中国业绩超级周未能有效提振市场，英伟达业绩超预期但市场反 应平淡，预示不利因素。 美联储鹰派立场强化，12 月降息预期降温，叠加政府关门期间数据发布 受限及非农数据表现尚可，多重因素共同抑制市场情绪和流动性。 央行买债交易结束后，债市成交量大幅萎缩，长债和超长债日均成交笔 数显著下降，券商成为主要卖出方，反映年底风险敞口控制的需求。 预计 12 月权益市场或迎来反转，年金及保险资金获利了结行为预计将 逐步减弱，风格切换可能提前为明年春季躁动定价，若权益反转成功， 或带动股债双涨。 当前市场缺乏增量资金支持，基本面逻辑对上涨的支撑作用受限，年底 交易难度增加，赔率与胜率下降，操作需谨慎。 中国资本市场策略容量有限，固收加产品放量导致策略趋同，原本具有 对冲作用的权益与债券策略呈现同向趋势，需警惕潜在的"固收减"风 险。 农业银行等红利板块吸引调仓资金，反映市场对防御性资产的偏好。债 券市场利差收窄反抽及对货币政策宽松的预期交易在 10 月底结束后影 响力减弱。 Q&A 近期股市调整 ...