周期论剑｜跨年周期策略展望

周期论剑｜跨年周期策略展望 20251123 摘要 尽管当前市场普遍谨慎，但我们仍坚决看好中国市场前景。首先，从调整幅度 来看，上证指数回撤 5%，创业板回调 12%，科创 50 下跌近 20%，恒生科技 下跌约 22%。这种调整时间和空间与历次牛市主线回调期间相当，恐慌抛售风 险已充分释放。其次，随着进入 12 月份，对政策端催化作用的预期增加，有 望建立新的经济增长预期。此外，近期监管举措积极，如中金公司合并信息发 钢铁行业需求逐渐见底，供给端受反内卷政策及供应收缩影响下降，西 芒杜铁矿投产有望降低成本，明年资本开支将大幅下降，看好钢铁龙头 公司的逢低布局机会。 电煤中长期合同定价机制市场化改革，增强了煤炭企业在周期底部的盈 利确定性。三产中的新兴产业业态是煤炭需求端的核心驱动力，看好 26 年以后的整体需求端。 布、16 只硬科技 ETF 迅速获批等，都显示出稳定资本市场的决心。最后，美 联储 12 月降息概率从 30%-40%升至 70%以上，这些因素使得市场在下周进 入较好的布局阶段。 市场投资风格是否会发生变化？应如何布局？ 市场投资风格将从之前关注杠铃策略或单纯估值扩张转向质量策略和紧急投资 策 ...