从CPI结构看消费品量价趋势

从 CPI 结构看消费品量价趋势 20251123 摘要 服务消费需求强劲，飞机票和旅游价格上涨，黄金珠宝受国际金价影响 显著上涨，表明体验消费和情绪消费持续增长，服务业供给约束是价格 稳定的关键因素。 PPI 与 CPI 关系非对称，PPI 下行期 CPI 可能保持稳定，对企业有利。预 计 2026 年整体消费量价平稳，食品饮料大众品已现企稳迹象，白酒行 业加速出清后预计 2026 上半年见底。 食品饮料板块中，燕京啤酒、东鹏饮料、百龙创园等大众品龙头明年或 有 30%增长，值得配置；白酒行业应配置品牌和管理能力强的公司，如 汾酒、古井贡酒及茅五泸。 政策支持服务消费，中小学生春秋假推动旅游产业链发展，OTA 竞争格 局改善吸引资金流入，亚朵、华住等酒店公司和景区迎来配置时点。 黄金珠宝市场前景乐观，金价上涨成消费者共识，品牌势能上升和转型 快的"一口价"公司值得关注，同时关注智能眼镜和 AI 教育等 AI 领域。 制造业方面，看好以造纸为代表的中游制造细分赛道，如太阳博汇、九 龙纸业，以及两片罐龙头奥瑞金等，出口链个股如共创草坪等也具备投 资价值。 生猪价格对 CPI 影响显著，预计 2026 年下半年企 ...