国有大行之后，城商行机会如何

国有大行之后，城商行机会如何 20251123 摘要 银行股上涨受多重因素支撑，包括 A 股市场震荡带来的资金关注、资金 配置行为的持续、行业利差企稳以及不良贷款率下降，为行业价值重估 提供基础。 合理估值角度，国内优质城商行市盈率显著低于海外优质区域性银行， 与国内大型银行相比也存在低估，未来三五年跑赢大行可能性更高。 核心城市优质小银行抗风险能力强于大型商业银行，在经济波动期间利 润增速稳定性更高，坏账率高点也低于大型商业银行。 经济复苏期银行股通常表现不错，但不同类型银行表现存在差异，长期 来看，优质城商行在绝大多数情况下能跑赢四大国有银行。 大保险公司倾向于投资大市值标的如农行等大型国有银行，而小保险公 司则选择与自身资金体量匹配的小市值标的，如优质城商行。 市场传言按揭贷款贴息政策表明政府认为银行息差已接近底线，对稳定 市场预期具有重要意义，但实际影响取决于政策力度。 公募基金明年将增加对银行股的配置，优先考虑优质城商行，其次是股 份制银行，再次才是大型国有银行，优质城商行更具投资价值。 Q&A 近期市场波动较大，银行股表现如何？ 最近几天市场波动明显，尤其是上周五市场出现明显回调。然而，银行股表现 ...