海信家电20251126

海信家电 20251126 摘要 国内大家电市场受补贴政策影响，虽 2025 年同比数据下滑，但隔年比 正常，预计 2026 年国补政策延续，细节或调整，关注政策变化对市场 的影响。 海信家电海外业务受特朗普关税影响呈前高后低，但总体乐观，新兴市 场渗透率提升，成熟市场基本盘稳定，预计未来三年外销收入增长超 10%。 中央空调业务面临地产后周期挑战，但 C 端和公建渠道带来增量，海信 日立拓展大型冷水机组市场，加快海外业务发展，并推进与美的战略合 作。 欧洲热泵市场经历去库存后进入恢复性增长阶段，仍具潜力。海信家电 将加大海外市场投入，提升自主品牌影响力，加快新兴市场布局。 长沙水机工厂投产后，预计未来 3-5 年每年收入增长约 20%，2026 年 国内市场份额预计每年提升一个百分点或略高，逐步夺取外资品牌份额。 海信和约克品牌占比提升对中央空调业务毛利率有压力，但各品牌利润 率维持或提升，预计整体净利率维持在 16%左右，2026 年仍保持这一 预期。 科龙计划削减 50%以上 SKU，以提高运营效率，实现盈亏平衡，并逐 步提升利润率。预计 2026 年内销收入增速为中个位数左右，而业绩增 速则可能达到双 ...