降息交易，看好什么？

降息交易，看好什么？20251125 摘要 美联储降息预期推动黄金和新兴市场资产上涨，尤其看好越南等受益于 关税谈判和自身经济的新兴市场，以及美国国债等发达经济体风险资产。 但需关注去美元化交易是否同步延伸。 AI 资本支出代表科技革命未来，值得积极关注。投资判断应遵循：黄金 > 新兴市场权益资产 > 发达经济体风险资产的逻辑。 短期内中国央行降息可能性不大，但预计明年降息概率较高，或有 1-3 次降息。对人民币风险资产保持积极态度，受益于全球流动性宽松。 上周全球资本市场调整主因估值过高和 AI 叙事受挑战，英伟达业绩超预 期但谷歌新品冲击 OpenAI，引发 AI 泡沫担忧。美联储鹰派信号是直接 导火索。 人民币资产上周五下跌更多源于情绪波动，而非海外流动性影响。中国 工业化、城市化放缓，外资流入减少，市场担忧 AI 趋势能否持续。 美联储官员重申偏鹰派立场，但认为现行政策仍具限制性，市场对 12 月降息预期升至 70%以上，修复流动性担忧，推动美股反弹。 预计明年一季度 A 股流动性将整体修复，受益于地方政府化债和财政部 提前发行债券。资金或通过理财基金等方式流入资本市场。 Q&A 近期全球资本市场的主 ...