12月消费金股会议：寻找最具弹性的消费方向

12 月消费金股会议：寻找最具弹性的消费方向 20251130 摘要 白酒板块：茅台批价虽因年底回款有所震荡，跌破 1,600 元，但悲观情 绪消化后，白酒板块或迎来买点。食品饮料板块作为低预期、低持仓板 块，有望在市场震荡中迎来补涨机会，CPI 回升和微观消费数据与宏观 经济存在共振。 个股推荐：新乳业纯燕麦稳定增长，复合燕麦片增长较快，渠道不断拓 宽，药食同源粉可能成为第二增长曲线，四季度营收预计加速，燕麦进 口价格下降释放利润。安琪酵母原料成本下降，收入稳健增长，国内酵 母主业环比改善，海外增长延续，糖蜜采购价格下降有望带动盈利修复。 轻工行业：关注出口机会，推荐乐舒氏（非洲卫生巾及纸尿裤市占率第 一）和匠心家居（越南产能布局、线下渠道拓展顺利）。代工出口方面， 推荐宇瞳科技（受益于 3C 电子需求释放及新品周期）和皓影股份（自 主品牌增长，ODM 客户需求恢复，收购 SGM 贡献收入）。 纺织制造：海外服装需求保持增长，美国服装零售增速快于批发增速， 但受关税影响，批发商采购谨慎，库存水平较低，预计年底或明年初启 动补库存。运动服制造订单韧性强，四季度订单景气度边际好转，有望 带动盈利修复。 Q&A ...