华润啤酒20251128

华润啤酒 20251128 摘要 华润啤酒 2025 年预计营业额低个位数增长，利润高个位数至双位数增 长，分红率目标 60%，未来两年争取提升至 70%以上。成本控制方面， 受益于代卖原料和费用管控，毛利率有所提升，但下半年幅度减小，全 年仍有提升空间。 白酒业务面临挑战，高端产品销售受阻，渠道拓展和费用控制是重点。 无形资产摊销每年约 7 亿元，对利润构成压力。公司对白酒业务持长期 发展态度，但需明确未来五年发展方向，并可能进行减值处理。 啤酒行业竞争环境相对理性，无大规模价格战。华润啤酒通过数据化、 智能化管理提高成本效益，同时关注新颖餐厅和网红店的快速更迭现象， 动态调整市场策略。 喜力品牌预计全年增长约 20%，超勇单位数增长，全身单位数下跌，公 司计划明年通过更多渠道推广全身以提升市场表现。8~10 元价格区间 啤酒产品潜力显著，公司将积极开拓差异化产品。 预计 2026 年，若经济无重大变化，华润啤酒营业额和订单量将有所增 长，价格稳定，毛利率略有改善，利润增速快于营业额增速。未来五年 重点是差异化产品和华南市场，特别是大湾区，以及次高档及以上产品 的发展。 Q&A 请介绍一下华润啤酒在 202 ...