石油天然气2026年展望：寻找供应周期的线索

石油天然气 2026 年展望：寻找供应周期的线索 20251201 摘要 OPEC 在完成第一轮增产后，于 10 月进入第二轮，但受俄罗斯管道断供 影响，执行率较低。预计 2026 年一季度或因季节性需求和产能瓶颈暂 停增产，需关注其对原油供应的影响。 美国页岩油新井钻探成本在 60-70 美元/桶，WTI 油价下跌已导致活跃 钻机数下降。DUC 井库存低位，新井单产未提高，预计 2025 年底页岩 油产量达峰值，2026 年下滑，影响全球原油供给。 巴西和圭亚那的新海上项目将增加石油供应，但不足以改变当前供应过 剩格局。预计 2026 年上半年石油市场仍供过于求，下半年或有转机， 关注非 OPEC 国家供应变化。 2025 年国内动力煤市场呈现先跌后涨态势，全年结构性失衡风险不大。 2026 年市场预计保持相对平衡，电力需求小幅增长，冶金建材行业可 能负增长，全年均价预计在 700-800 元之间波动。 天然气市场受地缘政治、天气和能源转型等多重因素影响。北美 LNG 出 口项目和欧洲需求增加推动增长，但生产和天气变化带来不确定性，关 注欧洲天然气消费和国际局势对供应链的影响。 Q&A 2026 年石油市场 ...