铜的结构性牛市

摘要 受关税情绪改善和 AI 投资远期消费预期的推动，铜价在经历 KK 事件干 扰后反弹，但因缺乏持续利好兑现，价格在接近历史新高时开始调整， 目标价位设定在 83,000 元/吨，旨在挤出 AI 叙事泡沫。 美国库存累积对伦敦和中国市场产生虹吸效应，影响市场交易行为。智 利国家铜业公司 Codelco 签署 2026 年长单深水报价大幅提升，表明贸 易商押注 COMEX 价格持续高于 LME 价格。 中国原材料联合谈判小组计划降低 2026 年度冶炼厂产能负荷 10%以上， 可能导致短期供应紧张，共同驱动近期铜价破位上行，显示结构性缺口 行情仍然存在。 尽管全球铜供应总量可能在 2026 年保持平衡，但由于下游消费和供应 均存在弹性，实际缺口未必显现，然而，关税威胁、Codelco 高额长单 和中国冶炼厂减产等事件引发了对结构性短缺的关注。 Codelco 大幅提高 2026 年长单深水报价，贸易商预期 COMEX 价格将 持续高于 LME 价格，导致大量货物将流向美国市场，锁定部分供应，加 剧其他地区供应紧张。 Q&A 2025 年铜市场的结构性牛市是如何形成的？ 2025 年的铜市场经历了显著的波动，形 ...