大摩闭门会：：2026年展望，我们与市场有何不同 _AI 纪要

大摩闭门会：：2026 年展望，我们与市场有何不同 20251201 摘要 大摩预计 2026 年中国名义 GDP 增长率约为 4%，低于市场预期，认为 通缩压力持续，房地产市场面临下行，但基建投资和消费刺激政策有望 部分缓解经济压力。 大摩对 2026 年美股持乐观态度，并非基于超大盘科技股持续上涨，而 是受益于达尔美法案带来的税收优惠和企业资本支出增加，以及人工智 能在企业中的应用带来的盈利提升。 预计 2026 年中国汽车市场受购置税政策退坡影响，乘用车销量可能下 滑 6-8%，但高质量创新竞争将取代价格战，中国品牌全球市场份额有 望翻倍。 大摩预计 2026 年人形机器人需求量在 1.5 万至 2 万台之间，市场对需 求预期过于乐观，更应关注工商业和服务业等领域其他智能机器人的发 展机会。 预计 2026 年美联储可能降息三次，但若降息延迟或规模缩减，可能导 致信贷市场紧缩，对企业信贷造成压力，需关注市场息差和债券收益率 变化。 中国市场估值已从价值洼地跃升至具有成长性的水平，中美关系改善和 科技领域突破将有助于进一步提升估值，外资有望稳定增配中国股票。 2026 年中国经济面临投资下行压力，政策将通 ...