A股市场2026年投资策略—角逐定价权，迈入低波市

角逐定价权，迈入低波市 A 股市场 2026 年投资策略｜2025.11.10 中信证券研究部 裘翔 首席 A 股策略师 S1010518080002 刘春彤 联席首席 A 股策略师 S1010520080003 高玉森 A 股策略分析师 S1010524080009 张铭楷 A 股策略分析师 S1010525070015 陈泽平 A 股策略分析师 S1010525080021 证券研究报告 请务必阅读正文之后第 53 页起的免责条款和声明 A 股市场 2026 年投资策略｜2025.11.10 核心观点 A 股上市公司正陆续从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本 市场也正从新兴市场逐步转型为成熟市场，A 股不仅是中国的 A 股，也是全球的 A 股。 "十五五"期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化 为定价权，这是 A 股行情迈向低波动慢牛的基础。展望 2026 年，从大势研判来看，A 股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而是足以推动整个 A 股的行情，未来 A 股 的基本面要放在全球市场需求去看，而不是单看本土需求。在此框架下，中美格局决 定了行情的节奏和顺畅程 ...