周期起舞，涨价背后的逻辑与空间

周期起舞，涨价背后的逻辑与空间 20251204 摘要 反内卷政策旨在遏制恶性竞争，通过政府干预和龙头企业引领推动供给 收缩，钢铁行业淘汰地条钢后显著改善，水泥和化工行业通过限产自律 和自发减产实现健康发展。 建材和钢铁行业目前处于周期底部摸底阶段，水泥企业发货量下滑甚至 亏损，钢铁行业虽盈利较去年改善但仍微薄，铁矿石价格高企和焦煤受 益于反内卷政策导致成本端压力较大。 住房新提法"好房子"强调设计和材料，将鼓励消费建材企业开发优质 产品，如抗菌涂料、防火石膏板等，以满足存量住房改造市场对舒适居 住环境的需求。 有色金属板块受全球经济复苏预期、供应链紧张和新能源产业需求增长 等多重因素影响，具有投资吸引力，但需关注全球经济和政策变化带来 的不确定性。 有色金属板块上涨由宏观需求、供给侧脆弱性和降息预期驱动，欧洲和 美国财政扩张、国内制造业升级及储能需求增长带动金属需求，但新增 产能和矿业资本开支仍然较少。 Q&A 反内卷政策对周期板块的影响如何？哪些行业的效果见效快且持续性好？ 反内卷政策虽然是一个新提法，但其实与 2016-2017 年的供给侧改革有相似 之处。供给侧改革通过打击不合规产能和环保约束，提升了 ...