锡行业分析及展望

锡行业分析及展望 20251204 摘要 国内锡隐形库存持续消耗，预计到 2025 年 7 月缺口将达峰值约 15,000 吨，矿贸常备库存也将降至较低水平，表明国内锡供应紧张局 面短期内难以缓解，对锡价形成支撑。 缅甸锡矿自 2025 年 8 月起逐步复工，预计 11 月产量达 1,500 吨左右， 但复产进度缓慢，即使到年底，供应缺口也仅能改善约 2000 吨，远未 达到供应宽松状态，短期内对市场影响有限。 预计 2026 年全球锡矿供应将宽松，缅甸锡矿产量有望恢复至 2.6 万吨 至 3.2 万吨，印尼锡锭出口量可能达到 6.5 万吨至 7.2 万吨，非洲地区 也有增产潜力，但具体产量受政策和投资环境影响存在不确定性。 产业链存在主动补库需求，将吸收部分原料增量，即使原料增量达到 1.6 万吨至 3 万吨，对应到实际冶炼产量上的增幅会减少大约 1 万吨， 实际增幅可能低于预期，从而影响市场供需平衡。 印尼政府的锡矿政策调整，包括外汇管制、配额管制和打击走私矿等， 可能导致其作为全球第二大锡锭供应国，整体供应稳定性逐步下降，长 期影响需持续关注。 Q&A 近期锡矿供应情况如何变化？ 自 2023 年 8 ...