万洲国际20251205

万洲国际 20251205 摘要 万洲国际预计 2026 年中国生猪市场供强需弱，猪价或低于 2025 年， 利好屠宰及肉制品业务的原材料成本，但整体均价涨幅有限，对以屠宰 和肉制品为主的业务运营是利好的原材料环境。 美国市场方面，万洲国际通过对冲团队管理饲料成本，集中采购确保成 本确定性。肉制品业务受益于产业链整合、品牌组合及效率把控，预计 2026 年猪价回落将利好肉猪价差，提升屠宰业盈利水平。 万洲国际预计 2026 年肉制品利润增速将恢复至中高单位数增长，受益 于猪价回落缓解成本压力。美国屠宰业利润有望提升，因猪价下降利好 肉猪价差。 中国市场四季度销量预计增长，新渠道贡献加大，促销投入增加。2026 年新渠道将带动肉制品销量实现中单位数增长，新渠道销售增速希望达 到 30%或更高。 史密斯菲尔德单独上市后运营管理未变，但股权结构更丰富，派息政策 更明确，承诺每年净利润约 50%派息，提升万洲国际对股东派息的稳定 性和能力。 Q&A 对于 2026 年美国和中国猪价的走势有何预测？ 在美国，我们观察到近期猪肉期货价格有所波动。基于目前的期货价格，预计 2026 年的猪价相较 2025 年会小幅下行。主 ...