宏观周周谈：日加息、美降息，还会引发全球风险吗？

Q&A 什么是日元的套息交易？它可能会有什么样的影响？ 宏观周周谈：日加息、美降息，还会引发全球风险吗？ 20251207 摘要 日元汇率受全球风险事件和资本流动影响显著，风险事件发生时日元升 值，套息交易则促使资本外流导致日元贬值，对全球金融市场产生冲击。 金融危机后，日本机构投资者取代居民成为海外投资主导力量，负利率 政策促使更多机构寻求海外高收益，日元避险功能减弱，套息交易盛行。 日本金融机构海外投资分为配置型和套息交易型，前者旨在资产配置， 后者通过借入日元兑换成其他货币进行投资，美股市场中存在大量日本 投资者。 美债与日债收益率差值影响套利交易，差值下降时，机构可能卖出美债 买入日债进行套利，反之亦然，此操作与两国货币政策紧密相关。 日本央行自 2022 年来多次加息，每次加息均导致日元兑美元阶段性升 值，并引发美股波动，例如 2024 年 3 月加息后，标普指数下跌约 5%。 市场预期日本央行可能继续采取鹰派加息政策，若同时出现新的风险事 件，可能导致美股进一步调整，美国政府和联储政策也会影响日本决策。 特朗普政府的国家安全战略强调经济安全，目标包括平衡贸易、巩固供 应链安全、本土再工业化、振兴国 ...