2026年金属年度策略：百花盛开

2026 年金属年度策略：百花盛开 20251207 摘要 全球经济预计软着陆并复苏，制造业 PMI 回升至 50 以上，叠加低库存 和弱美元周期，为有色金属市场提供有利宏观环境，预计美国 2026 年 或降息两到三次，高赤字和宽财政政策短期内难以改变。 中国出口压力缓解，房地产下滑趋势收敛，国内流动性与全球同步宽松， 中美经济前景总体乐观，低库存和供给侧受限对商品有利，预计 2026 年全球贸易活力依旧旺盛，钢铁出口需求相对较好。 黄金边际定价者变化，央行增持黄金以保值，目前黄金在央行储备占比 约 20%，远低于历史中位数，未来金价预计维持平台震荡或震荡上行， 即使金价不上涨，多数矿业公司也具备成长潜力，预测 2026 年金价可 能涨超 4,800 美元。 预计 2026 年全球电解铝增量约 120 万吨，增速 1.7%，2027 年增至 220 万吨以上，增速超 3%。中国电解铝需求预计增长 2%，海外需求 增速 2.4%-2.5%，需求增速高于供给，低库存下电解铝价格或进一步 上涨，看好电解铝市场表现。 Q&A 请简要介绍一下 2026 年有色金属行业的整体预期。 2026 年预计将是有色金属行业表现非 ...