固收观察-上行之后，30年国债利差如何重定价

固收观察-上行之后，30 年国债利差如何重定价 20251207 摘要 30 年期和 10 年期国债利差面临重定价，历史数据显示利差受市场交易 力量和机构行为影响，未来可能扩大至 40 个基点以上，需关注市场预 期和交易量变化。 国内外货币政策对超长债与中长期债券利差影响显著，美国经验表明紧 缩政策可能导致利差收窄，量化宽松则可能使其陡峭化，国内需结合农 商行等机构需求进行分析。 央行购买 10 年期国债对 30 年和 10 年利差的影响尚不明确，日本经验 显示未管理 30 年期国债可能导致利差波动，国内货币政策精准投放可 能改变 30 年中枢点位。 低利率环境不必然导致利差中枢下移或波动区间收窄，实际取决于预期、 政策预期和交易力量，未来可能出现窄幅波动或中枢小幅上移。 年底机构行为受 KPI 考核影响，买盘力量或减弱，TL 合约领跌，大型银 行需出超长债，但可通过调整指标解决，明年 1 月需观察市场表现。 万科债务展期事件反映房地产行业周期问题，深铁集团态度审慎，地产 支持政策聚焦保交楼，市场预期与实际存在鸿沟，需关注后续发展。 A 股和可转债市场近期回暖，险资风险因子下调和美联储降息预期是驱 动因素，1 ...