底部强call非银：曙光初现

底部强 call 非银：曙光初现 20251207 摘要 券商板块 2025 年表现不佳，大幅跑输上证综指，但估值处于历史低位， PB/ROE 指标显示其具备向上空间，若 2026 年 ROE 提升，PB 有望突 破两倍。 证监会释放积极信号，表示将适当提升优质券商杠杆水平并鼓励金融创 新，这在当前估值较低、基础良好的情况下，可能放大政策利好效果。 若券商板块近期回调，应采取左侧交易策略，把握投资机会。当前市场 类似于 2025 年 4 月，券商股或将在短期内迎来上涨。 推荐关注东方证券和兴业证券，因其估值较低、基本面弹性较好、资管 业务强劲，且有并购预期。中信证券和国泰君安可作为板块走势参考。 判断减仓或清仓时机，需关注两市成交额和个股表现。成交量萎缩至 2.5 万亿以下或涨停个股数量减少是减仓信号。预计 2026 年一季度或 有明显行情。 2026 年市场风格预计均衡化，一季度首选券商，全年来看保险板块更 具持续性和配置价值，受益于红利股票增配和自身红利逻辑。 非车险报行合一政策全面落地将压降保险行业费用率，利好头部险企。 A 股首推中国太保，H 股首推中国平安，关注中国太平、中国人寿等低 估值 H 股。 ...