医药行业2026年投资策略：寻找医药硬科技，从新出发

医药行业 2026 年投资策略：寻找医药硬科技，从新出发 20251208 摘要 2025 年医药市场呈现"一升五平"态势，创新药受益于估值修复、政 策支持（如商保创新目录）、海外 BD 交易刺激及国产数据改善实现显 著增长，而其他板块表现平稳。 中国创新药在全球竞争中具备成本和效率优势，研发人力成本、临床研 究成本及药品采购成本远低于美国，同时研发效率和审批效率较高，增 强了中国创新药的竞争力。 未来医改将持续深入，DIP 改革可能向门诊 APG 推进，更多支持创新产 业链政策有望出台，科创板第五套标准重启将促进更多国产创新药上市， 集采规则预计将逐步优化，减少极端价格压低现象。 2026 年生物医药领域值得关注的创新药方向包括双抗、ADC、小核酸 药物、精准疗法（CGT）以及创新 BD 交易，这些领域预计将有重要数 据发布和市场突破。 创新药产业链中，CRO 公司订单增速环比加速，龙头企业盈利预测持续 上调；生命科学上游设备公司受益于国产化率较低，国产龙头值得长期 关注；合成生物学作为"十五五"规划重点方向，预计将有工业革命性 突破。 Q&A 2025 年医药市场的整体表现如何？ 创新药在 2025 年为 ...