“H200或放开”下投资思路

"H200 或放开"下投资思路 20251209 摘要 预计明年国产 AI 算力产业链将显著增长，受益于国产芯片大规模放量， 招标回暖，以及潜在的 H200 芯片获批。Q3、Q4 招标已开始回暖并陆 续落地，H200 芯片获批将极大强化国产 AI 和算力产业链的发展。 H200 芯片获批将直接利好计算端和 AIDC，间接利好网络端和国产芯片 端。计算端 AI 服务器和服务器电源需求将随芯片数量增加而增长， AIDC 的功耗需求约为芯片功耗的两倍，机房需求可能大幅增长。 AIDC 板块 Q2 以来股价下行，目前已处于底部位置，但随着 Q3、Q4 逐步恢复以及最近一个月显著提升的 AIGC 需求，这一板块也将迎来回 暖信号。预计明年国内 AIDC 需求至少达到 6-7GW 以上，优质机房资 源可能供不应求。 网络侧，Scale-up 技术将带动超高速交换芯片需求，重点关注 51.6T 交换芯片。锐捷网络在字节跳动和阿里巴巴占有较大市场份额。光模块 方面，华工科技和铜连接器供应商华丰科技等公司将受益于这一趋势。 国产芯片发展是大势所趋，政策支持力度大。H200 系列芯片若能进入 中国市场，将推动国产大模型全面升级， ...