中国外需的韧性逻辑和明年展望

中国外需的韧性逻辑和明年展望 20251209 摘要 11 月中国出口实现快速反弹，主要得益于新兴市场工业化需求、全球电 子周期以及对欧盟贸易的明显改善，其中集成电路出口同比增长 34%， 显著拉动外需。 中国进口需求回升主要由金属矿产（来自拉美）和电子产品（来自日本、 韩国和台湾）拉动，但从香港进口黄金增速出现快速回落，计算机设备 进口增速回升，而机床、显示器等则同比走弱。 展望未来，全球电子投资周期和新兴市场工业化需求将继续支撑外需， 但中美经贸关系仍面临压力，对美出口受季节性因素和前期关税预期影 响。 2026 年关税影响预计持续存在，但货物出口有望保持相对平稳增长， 预计同比增长约 3.9%，新兴市场资本品和中间品需求扩张及中国制造 业竞争优势将提供支撑。 中国出海布局战略巩固了中间品出口优势，并为高附加值增量空间开辟 机会，高端服务业如 IT 信息、金融、知识产权等领域具备走出去竞争优 势。 政策推动出入境旅游有望减少服务逆差并带来新的增长点，服务贸易领 域存在增长潜力。 出口反弹背后的主要原因是什么？ 出口反弹的核心逻辑包括新兴市场工业化需求和全球电子周期提供基本支撑。 此外，中国对欧盟贸易出现明 ...