氧化铝行业分析及展望

氧化铝行业分析及展望 20251210 摘要 2026 年中国氧化铝市场预计过剩 400-500 万吨，总平衡产能约为 9,100-9,200 万吨，但实际运行产能高达 9,600 万吨，下游电解铝厂库 存高企加剧供需压力，若不减产，每月过剩量约 35 万吨。 预计 2026 年 1 月起氧化铝减产将逐步兑现，部分企业可能战略性减少 40-200 万吨产能，降低开工率以缓解库存压力，长单比例下降也为减 产提供空间，1-2 月或逐步释放减产生量。 2026 年全球铝土矿供应总体充裕，中国依赖几内亚矿源，印尼、印度、 越南等地使用本地矿石，互不冲突。几内亚明年增量预计达 8,000- 10,000 吨，总体过剩至少 5,000-6,000 吨，确保市场供应充足。 铝市场核心矛盾在于新疆到期仓单转现货销售，对现货市场造成压力， 导致氧化铝价格下跌。聚生仓库成交活跃，而成通和中江仓库仓单难以 成交，盘面定价未直接反映成本估值。 短期内关注 12 月底银联盟长单价格谈判，若定价低于 70 美元/吨将压 低矿石价格至 65 美元左右，影响盘面估值区间至 2,400-2,600 元。关 注 1 月份长单转现货带来的流动性释 ...