电解铝行业分析及展望

电解铝行业分析及展望 20251211 摘要 预计 2026 年国内电解铝行业保持景气度和利润水平，受益于供给侧改 革和双碳政策，国内市场仍有发展空间，海外项目投产缓慢影响有限， 全年价格重心和高点预计高于 2025 年。 11 月下旬至 12 月上旬，沪铝价格最高接近 22,500 元/吨，沪铝补涨明 显，总持仓量创历史新高。海外供应扰动对铝价影响有限，国内供应弹 性不足，下游企业仍有盈利空间，多头资金持续增仓。 对未来几年海外新建项目持保守态度，部分项目因钢结构进口配额、电 力建设等问题面临不确定性，新增产能释放速度低于预期，对全球市场 供需平衡影响有限。 11 月份电解铝行业利润突破 5,000 元，创年内新高，前 11 个月平均利 润接近 3,850 元，为近年来最高水平，主要受益于铝价上涨和能源、电 力成本下降。 氧化铝价格持续下跌，已跌破 2,400 元，主要因为矿石供应充足，进口 矿比例增加。短期内供应没有太大问题，是近期氧化铝价格下跌的重要 原因。 Q&A 2025 年国内电解铝行业的利润表现如何？ 2025 年国内电解铝行业的利润创下历史新高。尽管价格在 11 月触及年度高点， 接近 22, ...