锂电产业链周期复盘梳理

锂电产业链周期复盘梳理 20251214 摘要 当前锂电板块估值相对较低，多数企业明年涨价后估值在 20 倍左右， 六氟磷酸锂约为 10 倍，固态电池产业化预期抑制投资，但可能助力产 业发展，明年 3 月行业基本面或有较大变化，短期调整或是买入机会。 本轮碳酸锂周期与上一轮相比，未经历供给持续出清，期货工具加剧价 格波动，需求端驱动因素来自储能，但碳酸锂供需极易扭转，新资源开 发抬升成本底部中枢至 6 万元以上，大型公司资本开支强度大，小型公 司更易达成目标。 和电子厂在 20-30 万左右锁定了较高比例的长单。这一轮龙头公司签订锁价长 单的概率不大。 铁锂加工费在 2021 年一季度开始持续上涨，一直持续到 2022 年一季度，大约一年多时间窗口内出现明显加速。这主要由于行业景气 度提升及上游磷酸铁价格上涨所致。从企业盈利来看，21 年四季度和 22 年一 季度是铁锂盈利上行最快阶段。本轮铁锂基本面紧张且盈利分位较低，有强烈 的涨价和传导成本诉求。明年的预期是铁锂上游磷酸铁价格传导及资源品价格 上涨带来弹性。 负极材料方面，在 21 年前石墨化略有上涨，但幅度不明显， 下半年开始加速并持续到 23 年高位。 ...