黄金时代-金工：金价是否还在利率框架内？

黄金时代-金工：金价是否还在利率框架内？20251212 黄金价格仍然在美元实际利率的框架内进行定价。从 2022 年开始，美元实际 利率经历了从负利率震荡到加息进程，再到 2023 年 10 月加息周期结束后进 入高位震荡偏下行的市场环境。预计未来将再次进入降息通道。历史数据显示， 黄金价格对实际利率的响应具有一定相似性，并未完全脱离实际利率作为定价 中枢的轨道。 在理论上，黄金作为无息资产，其机会成本由实际利率决定。当 实际利率上行时，对金价有压制作用；当实际利率下行时，对金价有支撑作用。 然而，需要同时考虑国际形势变化、央行购金和 ETF 发展等因素，这些因素会 影响黄金需求，从而导致价格波动。 通过量化研究发现，黄金价格与美元实际 利率之间并非简单线性关系，而是呈现出非对称关系。在趋势下行周期中，如 黄金 ETF 资金流动与黄金价格高度相关，尤其是在 2024 年后。但在 2022 年至 2024 年的背离期，俄乌冲突导致部分机构转向实物黄金， 加息周期内部分 ETF 资金赎回。ETF 资金对短期金价波动有显著影响。 综合考虑利率、央行购金和 ETF 资金流入等因素，若未来一年实际利率 下降 100 ...