中国平安20251212

中国平安 20251212 摘要 投资者对中国平安 2025 年四季度及 2026 年业绩（包括净资产、净利 润等）普遍持有乐观预期，主要基于行业和纵向对比的信心。 平安在港股市场估值被显著低估，赔率角度看具有较大上涨潜力，美联 储降息等外部环境变化也为资金流入创造条件，外资配置虽低但新增资 金进场明显。 短期基本面层面，平安"预享金悦"分红型增额终身寿险市场反馈良好， 2026 年一季度开门红预期积极，居民对保险需求旺盛。 2025 年公司推出 6 年缴费期分红险产品，margin 相对稳定，与去年相 比不会有大幅提升，政策已反映在公司的 margin 中。 2025 年价值率增长约 70%归因于监管因素（报行合一、银保渠道、个 险及预定利率下调），30%归因于内部经营管理（费用率降低和缴费期 拉长）。 对华夏幸福的减值已接近完成，账面资产很少，不会再有大的损失；对 万科的风险敞口有限且可控，将尽可能履行义务和责任，并协作解决问 题。 预计 2027 年前基本可以摆脱掉大部分减值问题，2025、2026 两年基 本上差不多可以轻装上阵；2025 年 ROE 预计能回到 17%左右甚至更 高。 Q&A 最近中 ...