轻工-2026年度策略：内外兼修，优选个股α制胜

轻工-2026 年度策略：内外兼修，优选个股 α 制胜 20251215 摘要 2025 年前三季度，受地产下行影响，家具制造业营收同比下滑 6.7%， 利润下滑 19.1%，亏损企业占比达 30%。定制家居企业普遍承压，仅 索菲亚实现小幅增长，而软体家具受益于智能床垫等品类扩张，顾家与 喜临门实现营收与利润双增长。 国家政策层面，2024 年已安排 1,500 亿元超长期特别国债支持消费品 以旧换新，家居类商品零售额同比增长 3.6%。2025 年进一步拨付 3,000 亿元，上半年全国 3.3 亿人申领补贴，总销售额超 2 万亿元，家 装厨卫换新达 5,763 万单，政策对下游需求支撑作用显著。 面对国内需求恢复不及预期，家居龙头企业通过全案设计、一站式服务 扩展全品类布局，并积极拓展海外市场，设立子公司、加强国际产能布 局、加速海外开店，构建第二增长曲线，海外业务收入增速显著快于国 内。 智能床垫市场受益于睡眠经济快速扩容，预计到 2030 年市场规模将达 到近 600 亿元，复合增速达 15%。慕思股份、喜临门、趣睡科技等龙 头企业纷纷推出智能床垫产品，并通过技术合作和数据分析，推动行业 渗透率提高。 ...