健康零食方兴未艾，量贩之风蒸蒸日上 - 零食行业2026年投资策略

摘要 对于 2026 年的零食行业，有哪些投资建议？ 展望 2026 年，我们认为零食行业仍然高度分散且消费者需求多样。核心有两 条投资主线：第一条是看好头部零食量贩品牌扩展品类、提升供应链效率，并 积极探索自由品牌带来的店效提升空间。市场对头部品牌的开店空间和同店韧 性仍存在预期差，因此继续推荐万辰集团和鸣鸣很忙；第二条主线是看好魔芋 和燕麦品类的创新空间，这两个品类有望进一步拓宽市场上限。其中浙江受益 受凭借自主自产自研能力及健全供应链体系，有望延续高景气度。此外，应重 点关注卫龙、盐津、西麦等企业的表现。 恰恰食品受瓜子和坚果成本及低价竞争影响，业绩承压；劲仔和甘源侧 重电商和零售渠道，但渠道费用增加抑制利润增长。零食企业业绩分化 明显。 零食量贩双寡头格局确立，很忙侧重开店规模领先，万辰则注重单店模 型盈利能力。截至目前，很忙门店超 2.1 万家，万辰为 1.9 万家，C22 市场份额接近 80%。 市场对头部零食量贩品牌扩展品类、提升供应链效率及自由品牌店效提 升空间存在预期差，推荐关注万辰集团和鸣鸣很忙。 看好魔芋和燕麦品类的创新空间，有望拓宽市场上限。浙江受益凭借自 主自产自研能力及健全供应链体 ...