周周芝道 - 内外需的平衡术

周周芝道 - 内外需的平衡术 20251215 在当前背景下，有哪些可能的刺激消费政策？ 摘要 中国消费趋势与房地产市场高度相关，地产政策放松虽短期刺激消费， 但政策退坡及财政支出调整导致消费承压。资产缩水和收入增长放缓是 消费疲软的关键因素。 中国总量消费难以重现过去 20 年的"咆哮时代"，房地产扩张带来的 全民造富时代已结束，人口出生率下降也预示着难以再现奢侈型泡沫经 济。 刺激消费需谨慎，不应期待大规模刺激政策。应适度调整财政支出结构， 加强对中低收入群体支持，推动旧换新，鼓励服务类和体验类消费。 十四五规划期间，中国内需从高位滑落，政策更注重防风险，从房地产 泡沫向正常住房需求过渡。十五五规划则强调内需企稳，追求更加符合 潜在增长率的平稳发展。 刺激消费政策渠道包括稳定居民资产（房价），促进收入增长（外需、 新产业），以及财政对冲措施（补贴、减税、社保）。短期内，财政补 贴和民生领域兜底可能更为有效。 未来几年，中国消费将从快速扩张转向理性增长模式，受人口结构、城 镇化放缓、房地产市场调整等多重因素影响。 政府对当前经济形势有清晰判断，并采取措施确保平稳过渡。未来消费 将更多依赖于财富效应、收入水平 ...