大宗周期-石油石化行业主题报告

大宗周期-石油石化行业主题报告 20251216 摘要 全球原油供应预计在 2026 年增加约 130 万桶/日，低于 2025 年的 270 万桶/日增幅，OPEC+计划增产 120 万桶/日，美洲国家贡献剩余 增量，但美国页岩油增产可能因油价下跌而放缓。 2026 年全球原油需求预计维持在 110 万桶/日左右，与 2025 年持平， 中国和印度仍是主要增长动力，分别预计增加 20 多万桶/日和 30 多万 桶/日，供应增长仍略高于需求。 OPEC+在 2025 年调整策略，转向市场份额争夺，大幅增产，但由于闲 置产能有限，未来对供应格局的调整能力受限，美洲海上油气项目成为 主要新增供应来源。 俄罗斯原油产量虽受制裁影响，但通过海上浮仓维持出口量，俄乌冲突 导致其成品油出口下降，推高欧洲汽柴油裂解价差，并带动石油焦和硫 磺价格上涨。 中国国内汽柴油消费受新能源替代影响下降 4%-5%，但航煤需求保持 增长，山东地炼厂开工率因进口俄伊低价优势减弱而降低，整体成品油 供需双降但仍平衡。 Q&A 2026 年全球原油市场的供需情况如何？ 2026 年全球原油市场预计将继续面临供应过剩的局面。2025 年，OPE ...