11月经济数据解读

11 月经济数据解读 20251216 有较好的生产扩张表现。在服务业方面，总体服务生产指数虽有回落，但现代 服务业如信息传输、租赁和商务服务等维持较强韧性。 11 月份消费情况及 2026 年消费环境展望如何？ 11 月份商品消费因两新需求退坡及需求前置影响出现快速回落，从而带动社零 下行。但餐饮层面在年中低位后反弹明显，尽管本月小幅回落但总体表现可观。 从商品需求结构来看，今年商品需求结构主要围绕三条主线：生活必需品（如 粮油食品）、两新产业（如家电家具、通讯器材）以及部分升级类商品（如金 银珠宝）。其中，两新板块受电商节活动支撑，如手机电脑等消费电子维持较 好韧性，但家电家具、建筑装潢及汽车等其他两新板块需求增速自三季度以来 快速下行。 展望 2026 年，中共中央经济工作会议对两新政策有新的定调，大 概率将继续延续，为 2026 年商品需求提供边际支撑。同时，由于政策中心切 换及需求前置影响，预计 2026 年服务消费将成为新的动能，包括文旅出行、 养老托育及医疗保健等领域可能获得更多政策支持与发展空间。 摘要 11 月实际 GDP 增速约为 4%，与上期持平，但仍处于相对低位，供需 缺口收窄，供强需 ...