2026年化工策略报告：看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期

2026 年化工策略报告：看好全球供给反内卷大周期，看 好全球 AI 需求大周期 20251217 摘要 AI 驱动需求增长：AI 时代推动燃气轮机、冷却液、储能材料等上游产品 需求大幅增长，相关公司如英力股份、巨化股份等有望受益于电力和算 力散热领域的发展。 中国企业价值优势：中国龙头企业凭借技术和成本优势，在周期底部实 现超以往利润水平，ROE 和净利润水平显著高于欧洲企业，有望创造净 自由现金流并演变为高分红公司。 供给端反内卷：国内反内卷政策限制新增产能，推动 PTA、有机硅等行 业景气度上行，行业可能从深亏状态回归盈利，带来投资机会。 行业估值处于底部：基础化工行业整体 PB 估值处于历史底部水平，石 油化工行业几乎处于历史最低水平，为投资者提供较好入场机会。 自由现金流改善：基础化工行业上市公司自由现金流显著改善，预计未 来长周期内净自由现金流将在 2,500 亿以上，固定资产投资预计将显著 下降，提升分红能力。 需求端和供给端优化：企业联合减产优化竞争格局，全球经济韧性及 AI 投资拉动需求，欧洲化工品产能退出提振国内及全球相关产品价格。 供给端反内卷对行业有何影响？ 随着国内提出反内卷政策，未 ...