铝行业观点交流

中国电解铝产能受限，需求端受益于新能源汽车和储能等新兴产业，长 期供需结构性矛盾支撑铝价中枢上移，但需关注房地产需求下滑的影响。 2025 年电解铝市场预计维持紧平衡，短缺约 10 万吨，铝水转化率提升 和注定量收缩导致现货流通性敏感度上升，价格易涨难跌。 铝材出口退税取消及海外政策不确定性导致出口环境趋紧，出口重心转 向高附加值铝制品，2025 年铝材出口下降约 10%，铝制品增长约 10%。 电解铝行业自 2017 年以来保持盈利，当前盈利处于近三年高位，成本 端氧化铝价格接近成本线，电力成本受市场化交易影响，阳极受石油焦 价格波动影响。 氧化铝产能过剩严重，预计到 2026 年底产能过剩格局不会改变，短期 内价格仍将以下跌为主，行业联动约束生产的可能性较小。 再生铝行业短期内难以强劲增长或加速替代原铝，废铝供应紧缺且价格 与原铝联动，对原铝需求仍然存在，再生铝替代性不显著。 储能环节未来几年预计保持高增长，但增速将逐渐放缓，特高压线路建 设将继续拉动锌线缆市场，并保持较高增速。 Q&A 今年铝价上涨的主要原因是什么？ 今年铝价上涨的主要原因可以归结为三个方面。首先是流动性增强。今年以来， 美联储进入了明 ...