铜行业观点交流

铜行业观点交流 20251221 摘要 2025 年全球精炼铜供应因矿山事件和智利供应问题减少至少 50 万吨， 抵消了部分地区需求疲软的影响，使得市场对铜价的强预期成为现实。 中国市场 2025 年铜消费增速虽经多次调整，最终稳定在 3.8%，高于 年初预期，主要受抢出口、光伏风电政策和价格下跌等因素驱动，对全 球铜价形成支撑。 10 月后铜价快速上涨对终端企业产能利用率和订单产生冲击，产能利用 率从 90%-100%降至 60%-80%，但长期来看，高铜价将被产业链逐 步消化，并推动铝代铜现象发展。 空调行业正制定铝管替代铜管标准，预计 2026 年 1 月实施，若推广成 功，每年或减少十几万吨至二三十万吨铜用量，但具体影响取决于市场 接受度。 美国纽约地区铜库存高达 46 万吨，可满足两个季度用量，且持续增加， 受特朗普政府可能加征关税影响，预计 12 月单月进口量或超 10 万吨， 明年上半年将持续影响市场。 Q&A 请您回顾一下 2025 年铜价的表现，并分享对未来铜价走势的看法。 2025 年铜价表现出强预期、弱现实的特点。需求方面，海外市场表现较预期 更弱，尤其是一些传统消费大国和新兴国家，如日 ...