光纤需求迎拐点，AI板块共振

光纤需求迎拐点，AI 板块共振 20251221 摘要 光纤光缆行业景气度高，预计 2026 年及未来几年需求持续紧俏，核心 公司和有变化的公司确定性更强，投资机会空间较大。关注公司四季度 及明年订单和物料储备情况，头部公司业绩置信度高，或超预期。 光纤涨价具持续性，AI 驱动增量明显。电信网络是当前主要需求来源， 但数据中心等新兴领域将成重要增长点。上游预制棒难度最高利润最大， 中游光纤生产规模更大，下游光缆产能最大易扩产但利润薄。 北美基建项目参与者如旭创、新易盛、源杰、天孚等，以及进入供应链 体系的 MPO 连接头制造商增长潜力大。硅光、电信网络设备等新兴技 术领域布局企业值得关注，其订单可见度高，已规划 2027、2028 年扩 产。 光缆利润率取决于上游光纤光棒能力，无核心能力毛利率约十几%，净 利率低于 10%。中国占全球光缆产能一半，需求 2.5 亿芯公里。北美市 场快速增长，预计 2030 年与中国大陆相当，未来五年复合增速较高。 国内普通光缆价格 40-50 元，海外超 100 元。中国区光纤每公里 20- 25 元，美国价格是国内两倍左右。北美需求增长最快，由数据中心和 DCI 建设推动， ...