钨价上涨背景下，刀具行业变化几何

钨价上涨背景下，刀具行业变化几何 20251221 摘要 钨粉价格飙升三倍，中小刀具企业因库存不足和采购困难面临运营压力， 导致订单流失和产品价格上涨，而大型企业如华锐、欧科亿凭借充足库 存和较高毛利率，更能应对成本上涨，市场份额有望提高。 外资刀具厂因定价滞后和性价比优势，9 月涨价后库存迅速售罄，提前 完成全年销售目标，四季度基本停止接单。国内大型刀具厂如华锐、欧 科亿等则受益于规模和资金优势，四季度仍有充足订单，并有提价空间。 高端数控刀具需求主要来自军工、新能源等领域，这些领域生产情况良 好，对钨制品数控刀具有较强需求支撑。燃气轮机订单已排至 2028 年， 高温合金需求旺盛，推动数控刀具应用。 新能源车行业内卷虽可能导致出货量下降，但生产量稳定，对数控刀具 需求依然存在。进口替代趋势下，国内数控刀具市场份额有望提升。 2025 年进口替代将比 2021 年更为顺畅。 上市公司如华荣科技低价库存充足，预计可用至 2026 年一季度末，且 尚未完全兑现涨价空间。公司倾向于接高价单，业绩改善预计在 2026 年一季度显现。 Q&A 2025 年第三季度，华锐和欧科亿均实现业绩反转，归母净利润约 5,000 ...