静水深流，大象无形 - 食品饮料行业2026年度投资策略

2026 年食品饮料行业的展望如何？ 展望 2026 年，我们认为经过几年的深度调整后，行业整体的调整周期将逐步 进入尾声，这是行业能否回升的关键转折点。从库存角度来看，大众品自 2024 年底至今已基本完成去库存过程，而白酒从 2025 年二季度开始进入加 静水深流，大象无形 - 食品饮料行业 2026 年度投资策略 20251222 摘要 2026 年食品饮料行业预计将结束深度调整周期，大众品已基本完成去 库存，白酒预计在 2026 年二季度达到新的平衡点，CPI 企稳回升将缓 解价格通缩压力，具备创新或供应链优化能力的企业将脱颖而出。 白酒板块预计明年二季度左右达到新的平衡，呈现前低后高特征，目前 处于筑底过程，中期配置价值值得重视。大众品受益于效率革命和新旧 动能切换，新兴渠道发展和成本红利将持续。 2025 年食品饮料细分板块表现分化，黄酒、软饮料、乳制品和肉制品 涨幅居前，白酒受高端价格下行挤压影响显著，三季度报表下滑，四季 度延续调整。 CPI 和 PPI 剪刀差震荡，涨价预期较弱，未来 CPI 企稳回升将缓解价格 下行压力。白酒价格均值回到较高水平，未来下行空间有限，企业需维 持量价平衡，预计 ...