从金到铜 - 铜金比低位下的有色金属另类投资机会

从金到铜 - 铜金比低位下的有色金属另类投资机会 20151223 摘要 有色金属期货价格指数直接持有上海期货交易所六大金属期货合约，铜 和铝占比超过 65%，铜占比超 50%，受股票市场情绪影响小，更适合 机构投资者进行资产配置，降低组合相关性。 美联储降息预期导致美元走弱，支撑以美元计价的大宗商品需求，中美 两国政策窗口期或将实施积极财政和宽松货币政策，共同构成商品牛市 的基本条件，利好有色金属价格。 全球铜矿供应端在 2025 年经历多次扰动，国际金融机构预测 2026 年 全球铜市可能出现约 15 万吨的供应缺口，铜矿企业资本投入不足导致 新增产能有限，预计 2026 年全球铜产量增速将降至 0.9%。 新能源车、人工智能和电网升级建设是铜需求端长期且确定性高的支撑 因素，新能源车用铜量是同等级燃油车的 3-4 倍，中型数据中心用铜量 可达上百吨，西电东送需要建设特高压输电线路。 降息周期中，金属表现出轮动特征，通常黄金先行，其后是白银，再到 工业属性占比较大的金属。市场从衰退危机模式转换为通胀复苏模式， 铝等股票资产表现出色。 有色金属期货价格指数主要有两个特点。首先是成分分布情况，铜占比最大， 约 ...