2025深度复盘，2026策略前瞻

2025 年全球股票和债券市场的表现如何？ 2025 深度复盘，2026 策略前瞻 20151223 摘要 2025 年 A 股和港股市场结构分化明显，成长风格优于价值风格。A 股 有色金属和 TMT 板块涨幅居前，内需消费和房地产链板块表现落后。港 股医药行业，尤其是创新药表现优异，优于 A 股。 2025 年国内大宗商品螺纹钢价格走弱，债券市场整体震荡偏弱，利率 波动上行，与过去 7 年牛市形成对比。人民币兑美元汇率整体贬值，但 预计未来将维持强势。 中国出口目标国家多元化趋势明显，对"一带一路"沿线国家出口增长 显著，对美国出口占比持续下降，表明中国正积极调整出口策略应对国 际贸易环境变化。 2025 年中国经济呈现交易现实偏弱、预期较强的状态。商品价格疲软 反映宏观经济基本面承压，股票市场更关注未来预期，经济正经历复杂 调整。 展望 2026 年，中国宏观经济预计保持平稳，决策层对经济增速的诉求 维持在 5%左右，不太可能推出强刺激政策，倾向于结构优化和缓解内 卷。 Q&A 港股市场受全球流动性环境变化影响，南向资金流入形成一定支撑。港 股基本面与中国经济相关，估值受流动性和风险偏好决定，与 A 股同 ...