铜价新高，持续性如何展望

铜价新高，持续性如何展望 20251224 摘要 交易所价差驱动库存向美国转移，加剧非美地区现货紧张，叠加国内下 游补库需求，共同推动铜价上涨。关注库存转移对全球铜供应格局的影 响。 非农数据和失业率数据强化降息预期，美元指数下跌，美联储官员言论 进一步巩固市场对未来降息的预期，为金融市场提供利好。关注降息预 期对铜价的支撑作用。 预计 2026 年全球主要矿企新增铜产量仅 30-40 万吨，远低于 3%的需 求增速，供需缺口扩大。美国可能推迟进口关税，继续囤积铜，加剧全 球供应短缺。关注供需缺口变化。 美联储 2026 年预计两次降息，对金融市场形成支撑。美国增加铜作为 战略金属储备的需求，进一步收紧全球供应。关注战略金属储备政策。 多家海外冶炼厂因原料紧张和加工费低而减产或停产，预计 2026 年冶 炼端供应紧张加剧。关注冶炼厂减产停产对铜供应的影响。 2024 年前三季度全球主要矿企新增铜产量远低于预期，智利等地存量 矿下降、开采难度增加及地缘政治风险加剧供应不确定性。关注地缘政 治风险对铜矿供应的影响。 电力电网投资、新基建、AI 产业发展、国内稳内需政策、欧美老旧电网 改造以及新兴经济体基建投资均将 ...