捷佳伟创：光伏板块低迷叠加半导体处于起步阶段，维持中性

abc 2025 年 12 月 24 日 Global Research 捷佳伟创 光伏板块低迷叠加半导体处于起步阶段，维持 中性 短期内尚无实质性正向催化落地，维持中性评级 我们下调2025-27年EPS预测9%-52%，以此体现光伏设备板块的承压（我 们认为短期内半导体设备很难抵消光伏设备板块的下滑）。年初迄今捷佳伟 创的股价已回升逾50%，我们认为股价已反映了：1）潜在的订单下滑 和TOPCon市场竞争加剧；2) 公司在积极布局新一代光伏电池技术（主要是 钙钛矿叠层电池）和半导体设备，中长期看可望带来增量订单。公司当前股 价对应21.6x 2026E PE，比历史均值低0.2SD，我们认为当前估值合理，我 们维持捷佳伟创的中性评级，因为市场已大致了解产能过剩的问题，但是拐 点可见度较低。 光伏设备短期仍面临显著压力... 估值: 目标价自73.00元上调至95.70元 我们下调2025-27年EPS预测，但我们将目标价自73.00元上调31%至95.70 元，主要由于1）将目标估值比率上调至22x 2026E，此前为10x 2024E（我 们预测2026E EPS降47% vs. 我们此前预测2024 ...