高测股份：光伏业务市占率持续提升叠加人形机器人业务的潜在新增长动力；重申买入评级

abc 2025 年 12 月 24 日 Global Research 高测股份 光伏业务市占率持续提升叠加人形机器人业务 的潜在新增长动力；重申买入评级 光伏业务有望反转；人形机器人业务带来中长期上行空间 受出货量增长推动，Q325公司切片服务业务收入同比增长148%。尽管行业 供应过剩，公司在硅片市场的份额从2024年的4.6%扩大至Q325的10.8%。 叠加公司对电池片厂商和垂直一体化巨头进一步渗透，我们认为公司成本优 势已被广泛认可，这将在行业盈利能力持续承压的情况下为公司带来更多市 占率上行空间。此外，在行业反内卷推动价格企稳的背景下，我们认为公司 通过降本增效或实现利润率回升。我们预计公司2025年实现盈亏平 衡，2026/27年净利润达2.19亿元/3.56亿元，得益于金刚线和硅片切片服务 业务市占率和利润率均进一步提升。 人形机器人业务进展 基于已有技术积累的可拓展性，公司已进军人形机器人零部件/设备领 域：1）自4月产品发布以来，灵巧手用钨丝腱绳业务已确认来自多个国内客 户的收入；2）丝杠磨床设备研发进展顺利推进（拟于春节前后进行内 测）；3）公司还与海外一线客户合作开发减速器产品。我们 ...