电力行业2026年度投资策略

电力行业 2026 年度投资策略 20251229 摘要 煤电价格机制改革打破电价约束，容量价格机制改革预期落地，成为影 响火电行情关键因素。年度交易谈判和煤价走势影响火电全年表现，上 半年通常优于下半年。未来一两年，容量补偿和辅助服务市场将提升火 电竞争力。 双碳背景下，新能源项目大规模建设，但调节和输送能力滞后导致弃风 弃光恶化。市场化交易压力传导至新能源板块，电价下滑影响新增和老 项目。港股新能源公司受益于政策扶持，绿电脱碳政策执行效果值得关 注。 "十五五"规划延续绿色发展方向，新能源价格机制改革和高耗能产业纳 入强制消费体系是重要措施。补贴欠款缓解现金流压力，但政策推进节 奏不确定，绿电仍具看涨期权属性。 绿电投资策略包括：选择无调销纳问题和市场化交易压力小的地域性标 的，如福建的福能中闽；或选择央企低估值风电公司，如港股绿电公司， 目前股息率约 4%，估值较低，进一步回撤是布局良机，推荐新天绿色 能源。 Q&A 2026 年火电行业的投资策略是什么？ 火电行业在 2026 年的投资策略主要围绕价格机制的变化展开。过去几年，火 电行业表现出明显的逆周期属性，与煤炭价格波动呈反向相关关系。十三五时 期 ...