外汇即时点评：如何看待年末人民币汇率的加速升值

外汇研究 2025.12.27 如何看待年末人民币汇率的加速升值 李刘阳，CFA 分析员 施杰 分析员 SAC 执证编号：S0080523110005 SFC CE Ref：BSB843 liuyang.li@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080525030001 jie3.shi@cicc.com.cn 近期离岸人民币汇率升破 7.0 关口 人民币汇率在 11 月下旬以来连续升值，近期持续刷新年内新高，离岸人民币汇率升值突破 7.0，升值 速率有所加速。12 月 25 日，离岸人民币汇率升破 7.0，创下 2024 年 9 月后新高，在岸人民币汇率 距离 7.0 关口亦只有一步之遥，并创下 2023 年 5 月后新高。 我们认为，美元贬值和季节性因素或是人民币当前升值的直接推动力，不过货币当局适度抑制了汇率 升值的速率。整体来看，我们认为人民币汇率年末的升值行情并不意外，不过幅度略超预期，首要因 素或是美元跌幅较大，叠加季节性因素共振，推动了人民币汇率短期内的较快升值。 美元贬值或是直接因素 美元指数自 11 月下旬以来连续走弱，截至 12 月 25 日，其近一个月下跌幅度逾 2%。我们认为 ...