盐和铝-电解铝行业2026年度投资策略

盐和铝——电解铝行业 2026 年度投资策略 20251230 当前全球制造业复苏对铝需求有何影响？ 摘要 中国电解铝产能受双碳政策限制，叠加电力紧张和技术工艺限制，铝供 给端长期偏紧，支撑铝价维持高位。 全球制造业 PMI 持续高于 50，表明制造业复苏，欧美及新兴工业化国 家对铝需求增长，预计未来几年工业金属需求稳步提升，支撑铝价上涨。 地缘政治风险和自然环境不确定性增加，战略资源储备需求上升，矿产 投资趋于保守，各国对出口战略资源控制更严，加剧供给端不确定性， 支撑包括铝在内的有色金属价格。 降息周期通常推动工业金属价格上涨，全球库存水平较低，降息将激发 补库意愿，美国联邦利率波动与铝价同步，预计降息将推动铝价走强。 铝行业板块经过负债修复，分红率稳步提升，股息率平均达到 5%，高 于银行保险板块，吸引长期资金配置。 北美地区能源供应紧张，AI 发展加剧电力短缺，可能导致美国和加拿大 电解铝行业进一步减产，影响全球供需平衡。 废铝回收进展缓慢，公平竞争条例实施后废铝补贴减少，废铝产量难以 大幅上升，国内外供给仍将维持紧平衡状态。 Q&A 明年及后年铝市场的整体逻辑和预期是什么？ 明年（2026 年）及后 ...