有色｜强预期弱现实将延续

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 有色 | 强预期弱现实将延续 20260104 摘要 2026 年宏观环境对商品市场友好,流动性宽松、通胀粘性及经济复苏将 推动需求,美元走弱,多种商品短缺,应重视行情,急调时关注基本面变 化。 要加海 手调研究要和海尔独伦 1 争 狗 - 美联储降息预期及结束缩表后的短债购买增强流动性预期,金融条件指数 . 走强,投机盘主动进攻,非商业头寸多单显著增加,为白银逼仓创造条件。 全球白银可支配库存约为 1.2 万吨,投机盘净多单超 1 万吨, 叠加 ETF ● 浄流入,导致交割困难,12月交割月对手盘较多,逼仓或不可避免。 逼仓结束时间点预计在交割月结束或 1 月彭博商品指数调整带来技术性 ● 抛压时,短期或有约 2000 吨白银抛售,但中长期流动性宽松及库存短缺, 调整后是配置机会。 宏观环境利好贵金属,流动性宽松可能加剧,可支配库存或持续短缺,金 ● 银比尚未修复至历史正常水平,预计 2026年自银仍有上行空间。 电解铝供需格局优于铜,供给维持高位,下游需求强劲,无明显累座,吨 . 铝净利润持续走阔，去乘价格有望冲击 24,000 至 25,000 ...