如何看待两个预期-稳定楼市与财政前置

如何看待两个预期：稳定楼市与财政前置 20260105 摘要 高能级城市房地产市场面临库存压力和房企风险，2024 年二季度关键 指标如开发投资、新开工、二手房价格和商品房销售额等均显现走弱迹 象，三、四季度开发投资和新开工面积同比明显下滑，市场面临以价换 量或有价无市的困境。 政府虽采取减税降费、保交楼专项借款、金融十六条延续等措施应对房 地产市场波动，但未能有效解决库存高企问题，部分东部发达地区商办 去化周期超过四年，住宅去化周期更长，调控措施滞后性导致市场预期 落空。 政策预期方面，预计不会出台大规模刺激政策，收储难以解决资金体量 不足问题，需优化既有调控措施，防范个别企业破产重组风险，如通过 展期方案应对万科债务问题，表明政府倾向于逐步解决而非一次性刺激。 2026 年 1 月交易所债券面临回售，由于持有人结构分散，展期协调难 度大，通过概率较低，可能走向重组方案。万科存量债券规模较大，需 考虑整体有息负债问题，可能通过注入资产成立信托等形式提供留债选 项。 Q&A 2025 年房地产市场的整体表现如何？ 2025 年房地产市场的表现呈现出较为复杂的态势。2024 年第四季度以来，政 策层面对房地产市 ...